【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨天出具最新台股策
略報告指出，傳統的選股策略結果證明才是可靠的，選股三大指標包括企業品牌、現金股
利及其在供應鏈所處地位，這次選股前20名中，預估有11家明年營收及獲利可望持續成長
，點名前三名加碼股為可成、台橡及信義，而這次選股的倒數20名中，包括南科、華亞科
評等為減碼，奇美電評等則為中立，另看好明年首選10檔個股，加以明年總統大選的兩黨
選情緊繃，明年總統大選的風險報酬值仍是不利的。

  賴以哲認為，這次分析發現營收已較獲利成為影響股價表現更加有用的領先指標，是因
為財報一般都會在三個月後才公布，這次選股前20名中，預估有11家明年營收及獲利可望
持續成長，前三名加碼股為可成、台橡及信義(9940)，而這次選股的倒數20名中，包括南
科(2408)、華亞科(3474)評等為減碼，奇美電(3481)評等則為中立。
  賴以哲指出，在近10年來，20檔表現最佳個股中，電子股僅占4檔，但墊底20檔股中，
電子股就占18檔，顯示電子產品循環已更加縮短，且部分電子股在上升循環的少數幾年表
現較佳，但獲利能否維持長時間成長則是影響股價表現主要的差異因子。
  以品牌及供應鏈地位分析，賴以哲表示，排名前20檔股中，有10檔擁有自有品牌，其他
則大多能受惠全球商品榮景或資產循環，相反的，墊底的20名中，只有4檔擁有自有品牌
，其他則大多為電子供應鏈間不同零件的供應商。
  以股利分析，賴以哲指出，持續性發放現金股利政策也是關鍵，自2001年以來，前30檔
績優股的現金股利支付率高達46%，排名最差的30檔個股配發現金股利支付率則僅有16%，
此外，賴以哲認為，資本市場的資金募集活動像是ECB、GDR等，將造成表現走弱。
  賴以哲表示，明年中大型股首選10檔，包括電子股的可成(2474)、廣達(2382)、聯發科
(2454)、緯創(3231)、台積電(2330)、日月光(2311)，傳產股的台橡(2103)、正新(2105)
、裕隆(2201)、亞泥(1102)，這10檔除了台積電、日月光評等為中立外，其餘評等皆為加
碼。
  針對明年總統大選，賴以哲表示，維持國民兩黨選情緊繃的看法，從近期行銷時客戶端
的回應看來，投資人一般都仍看好國民黨能小勝，但相對的風險報酬值可能還是不利，舉
例來說，國民黨勝選雖符合預期，但假使民進黨勝選，則將會對進行中的兩岸政策及兩岸
關係有暫緩疑慮。