西班牙會是下個意大利嗎？這是全球都在屏息關注的問題。

簡短回答，「不是」；但他們確實有相似處，而且此時此刻特別讓人敏感他們都是歐元區
最大經濟體之一，而且近來兩國公債殖利率都飆高至警戒區。

上周五（25日）西班牙 10 年期公債利率來到 6.37%，雖然已較先前的 6.9% 緩和，但仍
然非常接近 7% 的警戒區，也就是先前愛爾蘭、葡萄牙與希臘接受紓困的標準。

至於意大利則早已淪陷，上周該國 10 年公債殖利率竄高至 7.48%，為 1999 年歐元建立
以來最高點，隨即引發全球金融市場恐慌，美股挫低逾 3%。

因為市場體認到意大利不但「大到不能倒」，而且是「大到無法救」；因為它不但是全球
第 3 大債券發行國，也是歐元區第 3 大經濟體。

所幸西班牙的負債狀況較意大利緩和許多，前者債務佔GDP比重約 60%，是後者的一半。

投資機構RIA Capital Markets分析師Nick Stamenkovic說，以經濟情況來說兩國天差地
遠；歐元區平均債務佔GDP比重是 85%，依此判斷，西班牙體質其實健全許多。

此外，意大利負債高達 1.9 兆歐元，而西班牙卻只有 6600 億歐元。

然而，Stamenkovic提醒，西班牙仍有不容忽視的危機超過 21% 的高失業率，以及尚未從
房市泡沫復原的金融業。

德意志銀行分析師Mohit Kumar認為，西國的銀行業需要資本重整，「銀行業是西班牙的
大問題，不是主權債」；他估計，西班牙銀行需要大約 260 億歐元注資，若該國政府無
法援助就需要其餘國家出手。

Kumar強調，只要銀行體系問題解決，西班牙就可全身而退。.

與此同時，西班牙反對黨在周日（20日）舉行的國會選舉中大勝，接下來可望厲行樽節措
施。

投資機構Eurasia Group 分析師 Antonio Barroso認為，大選後新上任的執政黨將握有多
數席次，因此可望順利推動預算與結構改革。