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篇名: 星港超級比一比，星仔略勝一籌!
作者: tomhuang	日期: 2006.07.22　　天氣: 　心情:

星港超級比一比，星仔略勝一籌!!

提供／大華銀投顧

新加坡、香港、台灣及南韓被譽為亞洲四小龍，相較於台灣與南韓走往科技業發展，新加坡與香港亦有許多相似之處，同樣朝向金融服務、旅遊及國際貿易發展。其中新加坡發展起步較先，且成熟的市場環境也受到國際信賴，因此有助於吸收歐美的資金流往新加坡，香港亦因中國經濟強勁成長，而成為最直接的受惠者，比較兩小龍，新加坡因兼具有兩大新興國家中國與印度的爆發崛起，而略勝一籌，未來表現也將更為亮眼。

中國崛起，香港、新加坡金融市場同步獲利

新加坡吸引許多中資企業掛牌上市，新加坡的上市門檻相較於香港來的低，資料顯示，新加坡的融資成本約為8%到10%(指佔融資額的比例)，香港主板20%、創業板10%至15%，而美國納斯達克則約10%。而中國企業去新加坡上市較香港亦有其他優勢:

‧新加坡股票市場的流通性較好，換手率(交易值/市值)高，市場活躍。
‧新加坡市場對製造業，尤其是高科技企業有較深的認識，估價較高。
‧新加坡沒有外匯及資金流動管制，發行新股及出售舊股所募集的資金可自由流入、流出新加坡。
‧由於中國證券市場結構性的缺陷，其融資的能力已無法滿足高速增長的企業的需求，因此近年來中國大型公司大量赴香港上市，加上在台灣申請上市的公司在中國的投資不能超過其總資產40%，受限於此法規，台資公司無法將中國資產在臺灣上市，香港市場也就成為台資公司最熱門的上市場所。在上市公司和投資者供給、需求兩方面的推動下，香港目前實際已成為兩岸三地大中華經濟圈的主要資本市場。

2005年的香港證券市場，無論是市場成交額、首次上巿集資額或是巿場總值，均創下歷史新高。香港近期內亦順利完成兩項全球矚目的集資活動。第一項是領匯房地產投資信託基金，全球最大型的房地產投資信託基金首次公開發售。另一項是中國四大銀行之一的中國建設銀行在港上市，為香港證券市場歷來最高的單一首次上市集資活動，也是全球過去四年最大的首次公開招股。

香港、新加坡競相爭取資產管理大餅

新加坡積極仿效瑞士，爭取成為全球財富管理中心。由於瑞士重新修訂銀行的保密法，且隨著歐洲貨幣的統一，降低風險分散效果，因此投資人正積極把一部分資金挪到亞洲市場，根據新加坡金融管理局資料顯示，新加坡掌管的基金中有53%投資於亞洲市場，正好符合時勢所趨。為了吸引更多的海外資金，新加坡並擴大了外國投資免稅所得範圍，自2005年起，對來自國外所得，及從金融證券獲得的新加坡來源投資所得，都給予免稅，且存款利息亦從今年起開始全部免稅。

而且亞洲財富總額不斷攀升，根據UBS估計，亞太區域(不包括日本)的個人流動資產，在2004-2007年間，年增長為7.6%，相對而言，全球的年增長只有6%。因此，與1994年相比，新加坡資產管理規模已經增長了四倍，而且這個數字仍在繼續增加。新加坡金融管理局資料顯示，由新加坡資產管理業管理的基金總額，2005年成長26%，且在去年連續第5年取得兩位數成長，掌管的基金高達7200億星幣。

香港亦通過取消遺產稅的法令，以吸引本地及海外人士在港持有資產，加上亦已提交條例草案，免除離岸基金繳交利得稅，使香港的金融服務更具優勢，特別是資產管理服務。另一方面，香港在2003年10月推出的投資移民計劃，還有中國廣大腹地帶來的儲蓄金額，都為香港資產管理市場帶來了機會。

亞洲區域內貿易引領成長

2005年新加坡出口亦轉向亞洲區域貿易，至美國的比重自2000年的25%，下滑至15%，美國對其景氣的影響程度已降低，而出口至中國與印度的比重上升最為明顯，電子業出口比重也是首度低於非電子出口，顯示經濟結構的正在轉型，未來在區域內貿易帶動下，可維持強勁出口成長。加上新加坡與產值涵蓋全球GDP一半以上，全球11大主要經濟體都有簽署自由貿易協定，其國際化的貿易使得經濟版圖更廣，分散單一地區的經濟成長趨緩風險。

而香港因有與中國更緊密經貿關係安排(CEPA)，香港?品皆可按零關稅輸入大陸市場，所以自2004年1月CEPA 簽署實施後，出口總價值已累計超過35億港元，其2005年貨物總值更比2004年增加了一倍，在中國廣大腹地的支援下，亦可望帶動香港製造業強勁成長，但成也中國，敗也中國，因此如未來中國景氣降溫，對香港影響將會比較大。

星幣穩中帶升，港幣方向未明

在通貨膨脹壓力升高下，各國央行皆紛紛升息，來實行緊縮性貨幣政策，新加坡是比較特殊的例子。新加坡一向以貨幣溫和升值來抑制進口物價過度上揚，而非控制利率，因此星幣的走勢也通常較亞洲出口國家強勢。雖然中國於2005年7月21日人民幣宣布放寬浮動區間，但在中國仍堅持不願意讓人民幣有大幅波動，港幣要隨之強勢升值不易。不過新加坡政府對穩健升值態度明確，相對港幣由於緊盯美元而升貶缺乏彈性，在方向未明的情況下，國際資金投資星幣的意願自然較高。

新加坡國家政治情勢穩定，獲標準普爾AAA最高國家評級，加上致力於經濟發展，歐美地區資金流入投資，使得預估今年經濟成長率將高達7.3%，香港則屬標準普爾AA-國家評級，其本身經濟發展受中國影響較大，在中國試圖為經濟降溫，施行宏觀調控的影響下，短期存在較大變數。

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