國泰金市值達三千二百億元，蔡宏圖握有將近五成持股，引資救火套現，解除股票斷頭危機最有利的籌碼。

歐債危機狂吹，信評機構頻頻示警調降歐債評等，海外投資曝險狀況不明，壽險為主的金控股股價疲弱，本波段國泰金股價曾觸及二九．八元，距離金融風暴前波二四元低點，近在咫尺。

這一次，橫亙在蔡宏圖眼前挑戰，不只是全球金融大環境的挑戰，還得面對國泰金質設股票，斷頭的考驗。

兄弟分家埋下斷頭遠因

二○一○年底，一場兄弟分家大戲登場！前國泰金副董蔡鎮宇淡出國泰金經營，以每股五○元左右價位，將手上國泰金一五％股權，全數出脫手給蔡宏圖，總交易金額達七六○億元。為了籌措資金，蔡宏圖除了自行籌措二百億元，同時將萬寶開發、霖園投資所持有國泰金作為抵押擔保品，向兆豐銀、台銀等行庫聯貸六百多億元，創下國內個人聯貸案最高金額。

然而，國泰金股價一路破底，距離向銀行聯貸質設五○元價位，跌幅達四成，蔡宏圖不僅從「首富」變成「首負」，外界「斷頭」、「追繳」質疑聲四起。

向來作風穩健的蔡宏圖，當初向銀行聯貸時，自然有盤算到股價下檔的風險，先是鬆綁股利政策，提高手中可運用現金能量；去年國泰金每股稅後盈餘只有○．四二元，股息分配超過此一水準，每股配發○．六元股息，外加股票股利○．二元，光現金股息就發出六○億元；在股息入袋之後，八月間萬寶開發立即解除部份質設，展現財務調度能力，化解外界疑慮。