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篇名: 宏達電
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.12.20　　天氣: 　心情:

【時報記者詹靜宜台北報導】美國國際貿易委員會（ITC）19日終審裁定宏達電侵犯蘋果i
Phone專利，宏達電部分手機產品將無緣輸美，而宏達電一早宣布實施庫藏股，買回價格
區間在445元-650元，巴克萊證券及美銀美林證券皆維持宏達電評等為中立，目標價分別
為500元、570元。
巴克萊證券認為，自從七月中的初步判決已不利宏達電，ITC終審也不會出現意外，雖
然預期這次判決仍潛在不利於宏達電未來六個月基本面，而宏達電已宣布實施庫藏股，買
回區間為445元-650元，因此維持宏達電評等為中立，目標價為500元。
巴克萊證券分析，宏達電的下一步影響包括有(1)根據ITC判決，這項輸美禁令將於明年
4月19日生效，除非判決扭轉，像是禁令送交美國總統歐巴馬審閱或是宏達電展示已發現
解決方案來避免該項專利；(2)該項禁令是針對宏達電銷往美國的新產品，而美國約占宏
達電營收的45-50%；(3)宏達電已準備透過更改軟體的解決方案來避免最壞情境發生，不
過這些解決辦法仍須ITC審視通過；(4)除了這個案子外，明年宏達電與蘋果之間的爭議仍
將加劇，而蘋果短線也不可能跟宏達電和解。
巴克萊證券表示，在最壞情況下，預估宏達電明年EPS(每股盈餘)將負面影響25-30%，
而目前預估明年宏達電EPS達61元，已反應每支手機支付蘋果授權金5美元；長線來看，宏
達電在美國的產品表現疲弱及轉至低階智慧手機市場的調整緩慢都將為宏達電的基本面風
險，因此預估宏達電股價仍將隨專利權官司、獲利及策略性問題等風險影響而維持高度震
盪。

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