中國去 (2011) 年 11 月份自香港進口的黃金數量連續5個月改寫歷史紀錄，主要因為中
國的需求情形持續超出預期。

近幾個月來，中國的黃金進口量一直飆升，係由於中國投資人將手中儲蓄轉而購買金條投
資以及消費者開始著手為農曆新年購買黃金製禮品。

根據香港今 (12) 日公布的數據顯示，中國 11 月份透過香港進口黃金的數量較 10 月份
時激升 20% 至 103 公噸，去年前 11 個月自香港進口黃金的總量亦達到 389 公噸。

市場研究公司 GFMS 資深金屬分析師 Cameron Alexander：「愈趨疲弱的價格被許多人視
為清楚的買進訊號，珠寶消費及投資需求在去年最後一季也重回強勁增長軌道。偏低的黃
金價格恰巧和農曆新年前的庫存期間碰在一起。許多報導亦指出，以目前價位交易的黃金
銷量表現相當強勁。」

分析師亦說，中國黃金進口數量近幾個月來抗跌走漲的態勢反映出零售投資人的需求強勁
，紛紛趁低價買進黃金。

去年 8 月時，黃金價格飆漲至歷史新高價位。

然而，部分交易商則示警，12 月份的黃金買氣已經出現降溫情形，係因受到年底全球經
濟出現不確定性影響，其他分析師亦對黃金銷量滑落感到驚訝。

瑞銀 (UBS AG)(UBSN-CH)((US-UBS)) 貴金屬策略師 Edel Tully 指出：「也許在這裡突
顯黃金市場的缺乏完全透明性是值得的，因為難以完全地看見市場裡的黃金銷售通路跟搞
清楚此時此刻誰在背後買進黃金。」

周三 (11日)，黃金交易價格達到每盎司 1636.29 美元，自去年 12 月底每盎司 1521.
94 美元的低點向上彈升。

中國去年的黃金需求情形向上飆漲，係因國內投資人為對抗通膨而轉進黃金市場，但由於
目前中國國內通膨壓力正在減緩，分析師及交易商正密切觀察投資人對黃金的熱情是否出
現任何冷卻情形。

中國與西方國家不同的是，前者的黃金需求主要是來自於購買金條或珠寶的個別消費者，
中國對於黃金的機構性投資程度亦相對較西方國家低。然而，中國央行是個重要的特例，
該機構在 2009 年時曾透露手中握有 3400 萬盎司的黃金存量。

此外，分析師並指出，自中國走私黃金到越南可能亦是造成中國黃金進口數量升高的另一
項因素。