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篇名: 聯發科第一季為谷底
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2012.01.31　　天氣: 　心情:

巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之出具報告表示，長期看好聯發科(2454)智
慧型手機IC晶片業務發展，預期未來2-3年每股盈餘年複合成長率將有17-19%水準，是為
首選個股之一，但近期因2G功能性手機晶片、光學驅動IC首季營收恐衰退達15-20%，雖重
申加碼，但將目標價從400元下修至370元。
陸行之指出，雖然市場對於聯發科獲利疑慮，對股價恐造成壓力，但長期看好聯發科在智
慧型手機IC晶片業務發展，預估2-3年每股盈餘年複合成長率將達17-19%。聯發科仍是類
股中首選。
但陸行之也指出，聯發科2G功能性手機和PC光學驅動IC在今年第1季恐衰退達15-20%，因
此預估聯發科在今年首季營收財測可能季減8-14%，不如市場預期，而毛利和營業利益也
會同步收縮。由於需求疲軟、工作天數減少，巴克萊預期聯發科今年第1季營收將為45-
55億元，月衰退可能達26-40%，將會是今年營收的谷底。
然而陸行之也說明， 2G功能系手機IC晶在經過2個季度片庫存調整，以及去除去年第4季
起影響光學驅動IC的因素後，看好MT6575 1Ghz智慧型手機IC晶片將在今年第1季末開始放
量出貨，將在2月起帶動月營收走揚，預估今年第2季就可看見2位數強勁營收回溫的表現
。重申加碼評等，但因近期營運可能會遇波谷，因此將目標價從400元下調至370元，也調
降2012和2013年每股盈餘預估值分別為17%、8%。

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