聯發科營益率大幅下滑至10.5-向下特大C浪長空│愛情公寓交友網站與聊天室

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篇名: 聯發科營益率大幅下滑至10.5
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2012.02.04　　天氣: 　心情:

【時報記者詹靜宜台北報導】聯發科(2454)昨天法說會後，包括美銀美林證券、摩根大通
證券、花旗環球證券、德意志證券聯袂下修聯發科目標價，其中美銀美林證券更將聯發科
評等由買進降至中立，德意志證券、高盛證券則重申聯發科中立評等，花旗環球證券則維
持聯發科評等為賣出，摩根大通證券、巴克萊證券及瑞銀證券仍力挺聯發科持續重申加碼
或買進評等。
美銀美林證券表示，由於聯發科毛利展望壓抑、大幅降低今年第一季營收展望、來自高
通積極競爭態勢明顯以及晶圓代工價格意外走堅等四大理由，將聯發科評等由買進降至中
立，並下修聯發科今、明年每股盈餘預測各達15%、2%，並將聯發科目標價由344.3元降至
293.3元。
花旗環球證券表示，聯發科去年第四季獲利低於花旗及市場預期，且由於價格競爭及營
業費用高於預期，營益率也由15.8%大幅下滑至10.5%，將聯發科今明年獲利預測分別下修
7%、4%，並將聯發科目標價由185元降至168元，評等重申為賣出。
德意志證券認為，聯發科最新宣布今年智慧手機晶片出貨目標達5000萬套，高於市場預
期，然而2G手機晶片需求疲弱及2G、3G手機晶片競爭加劇恐影響其營運，分別調降聯發科
今、明年獲利預測15%、23%，由於聯發科獲利潛在下檔，預期聯發科股價將面臨部分修正
，重申評等為中立，然將目標價由307元降至261元。
摩根大通證券指出，當聯發科產品組合快速轉向智慧手機，且智慧手機晶片出貨量及產
品進程皆表現良好，維持聯發科評等為加碼，然將聯發科今年每股盈餘調降7%，並將聯發
科目標價由390元降至370元。巴克萊證券、瑞銀證券則皆看好聯發科智慧手機出貨強勁，
維持聯發科評等各為加碼、買進，目標價分別為370元、330元。
高盛證券認為，聯發科去年第四季獲利及展望皆不如預期，由於聯發科毛利風險增溫，
因此維持謹慎看待，維持聯發科評等為中立，目標價為320元。

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