【時報-台北電】美商高盛證券認為，在高通晶片缺貨變數確定後，宏達電股價可望出現跌深反彈，蘇格蘭皇家證券也在股價短急跌30％後，將投資評等與目標價分別調升至「中立」與487元，宏達電昨（20）日股價收平盤，相對抗跌。

惟巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山也提醒，宏達電近期剛推出的One XL、One S、One V等新機都採用高通高階晶片，缺貨影響當然很大，使得第2季1,100萬支手機出貨面臨風險。

只是宏達電短線股價跌幅逾3成，主要就是反應高通晶片缺貨問題，蘇格蘭皇家證券認為，宏達電營運最壞情況雖已過、復甦之路仍顛簸，想要在未來1季、也就是三星Galaxy S3與蘋果iPhone5推出前恢復成長動能，難度仍高。

但股價短線跌幅已深，蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里將宏達電投資評等與目標價分別調升至「中立」與487元，認為目前10倍2012年本益比與11％現金收益率算是公允，但未來仍有三大挑戰須克服：

一、如何在大陸入門智慧型手機大幅成長，及諾基亞、新力、摩托羅拉、樂晶等新進者競爭競爭加劇下，針對如何防範平均銷售價格（ASP）走跌找出新的定位；

二、高通8960晶片組延後推出，恐衝擊下半年產品計畫與上市契機；

三、來自Galaxy S3與iPhone5的競爭。

王萬里指出，以三星為例，在先前的旗艦機款Galaxy S2於全球大賣後，將乘勝追擊在5月3日倫敦盛大發表Galaxy S3，且積極鋪貨在5月底開賣，由於三星是今年倫敦奧運會主要贊助廠商，三星勢必會藉此機會全力行銷Galaxy S3。

此外，外資圈sell side也開始針對宏達電第2季、甚至下半年營運下檔風險打預防針，如巴克萊資本證券針對宏達電進行「壓力測試」：

一、目前高通S4/28奈米晶片缺貨問題預計第4季會獲得解決，在最壞情況下，第2季至第3季部分機款關鍵零組件缺貨率恐達50％，目前市場預估今年每股獲利50至55元將得下修10～15％；

二、目前巴克萊資本證券內部預估第4季iPhone將出貨4,700萬支，恐壓縮宏達電獲利。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)

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