宏達電(2498)下修財測讓外資聯手調降目標價，又傳微軟合作夥伴關係生變，雖宏達電澄
清合作關係持續，但股價繼昨天378元跌停鎖死後，今天開盤以352元再度跳空跌停，賣壓
仍沉重，外資也預警基本面未觸底。

利空消息讓三大法人昨天同步站在賣方，其中，外資就賣超3603張。今天盤中委賣張數仍
達9千多張，賣壓仍顯沉重。

宏達電下周即舉行股東會，並歡慶成立15周年，全新台北總部HTC Taipei One Building
台北總部大樓將正式啟用，桃園的新建廠房也規劃今年投入量產，在逢營運嚴峻挑戰時刻
，外界都在關注董事長王雪紅和執行長周永明如何振奮市場，帶領宏達電突圍前進。

但外資還是預警，如麥格里證券指出，宏達電再調降第2季財測預期後，第3季營收可能仍
持平，但第4季在三星和蘋果夾擊下，營運會更受挑戰。預估蘋果iPhone5第4季出貨可曾
第2季的2000萬支大舉看增至5500-6000萬支，加上三星也有6800萬支的規模，蘋果和三星
市佔比就可從上半年45-50%上看65-70%，對宏達電而言非常不妙。

麥格理證券也指出，在個別市場上，由於歐美市場需求已飽和，三星S3和蘋果iPhone5將
直接影響宏達電的實際銷售，加上宏達電品牌和成本結構上較弱勢，可能無法受惠新興市
場的需求帶動。因此維持劣於大盤表現評等，並將目標價從500元下修至230元。

巴克萊證券早在5月就先預警，宏達電整體產業逆風結構來襲，對於宏達電下修第2季財測
，巴克萊證券認為，宏達電祭出良好的硬體產品迎戰，由於價格競爭和產品週期縮短，基
本面可能還未觸底，雖然第3季出貨量應可增加1100-1150萬支，但產品組合偏弱，預估未
來12-18個月獲利可能還有回檔風險。維持減碼評等和目標價340元。

雖然宏達電在日前線上法說強調，亞洲市場仍維持成長動能，中國市場的表現甚至優於預
期，下階段將全力布局品牌行銷並衝刺銷量。不過，巴克萊證券認為，中國市場營收不太
可能抵銷歐美市場放緩，雖然千元智慧機新Desire系列有強勁的營收表現，但在下半年價
格持續侵蝕下，力道可能仍無法持續。