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篇名: 宏達電第4季營運虧損風險將增加
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2012.08.04　　天氣: 　心情:

宏達電目標價恐砍向1字頭

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作者：記者張志榮╱台北報導 | 中時電子報 –

工商時報【記者張志榮╱台北報導】
宏達電昨（3）日釋出的第3季財測目標，比外資圈原先預估的要「爛」，已立即牽動里昂證將目標價調降至200元，2字頭恐岌岌可危。麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇更提醒，第4季出現營運虧損風險將增加。
由於宏達電所釋出的第3季營運展望數據，包括營收下滑幅度約12％至23％、營利率7％等，均低於外資圈原預期，由於最保守的法銀巴黎證券都僅預估下滑10％至20％，外資圈預期，勢必會牽動獲利預估值的調降。
現階段保守派外資圈sell side對於宏達電目標價的設定約在220至250元，預期獲利預估值、目標價將展開新一波下修，昨晚里昂證已將目標價調降至200元，2字頭的股價面臨挑戰。
蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里表示，市場期待第4季微軟手機能夠為宏達電加分，但這是風險很大的賭注，因為第4季是iPhone5在市場上開賣的關鍵時點，現在看來宏達電在年底前應該不會有什麼題材。
根據張博淇的分析，宏達電正面臨營業虧損風險逐季漸增的挑戰，由於第3季營業費用約120至140億元，若取中間值130億元，等於第4季毛利需130億方能營業損益兩平，按毛利率23％至25％計算，營收需達550至600億。
張博淇指出，宏達電第3季營收預估700至800億元，550至600億元的第4季營收等於持續明顯下滑，由於第3季ASP已跌10％，第4季若維持相同的ASP跌幅10％，出貨若不小心下滑15％至20％，極有可能面臨營業損益兩平保衛戰，當然，目前看起來第4季獲利機率仍在。
張博淇認為，宏達電One系列算是好產品，但只是讓去年第4季沒追上來的產品回到「最基本的水準」；此外，第1季One系列產品太快推出、面臨很多小瑕疵問題需要解決；最後，去年第4季產品策略失當、也影響到品牌認知。

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