在這幾期《先探週刊》中我不斷強調，未來投資必須非常基本面，投資恐怕進入微利時代，甚至必須到了「錙銖必較」的狀態，那麼「將本求利」、穩紮穩打，將是在後證所稅時代最重要的投資戰法。

想在股市賺錢的人必須有兩把刷子，一個是檢驗上市公司的盈利，幾個指標像毛利率、營業利益率、稅前、稅後淨利，到ＥＰＳ都要看；企業長期獲利穩定後，成長性會成為選股最重要考量。第二把刀是看企業配出來的股利、股息殖利率是很重要的依據。

過去十幾年來，台灣投資人喜歡配股遠甚於配息，有些小股東甚至在股東大會上吵著要把現金股息改成股票股利；但是失去高成長動力，其實配股票就是除自己的權，最後是「賠了夫人又折兵」。

企業老闆改配現金，過去愛股票甚於現金的散戶投資人也不再好高騖遠，大家對於配息也漸能接受。如果說台股還有什麼吸引人的地方，那就是台股的股息殖利率在全球股市中仍名列前茅。

在台股試著去尋找高殖利率股，可以找到很多股息殖利率逾一○％的個股，但是高股息股要看裡面有沒有包糖衣毒藥，最重要的要看盈利成長及其穩定性。例如，旺宏（2337）今年配出○．三八元現金及○．三八元股利，理論上殖利率很高，但旺宏卻守不住面額，股價反跌到七．三五元，那是旺宏開始要出現大虧損；友達（2409）、奇美電（3481）最近跌勢不休，是因為虧損的大洞補不起來。

主機板的精英（2331）今年拿公積出來配，二．四七元的現金對照一二元的股價，似乎很不相稱，但是股價漲不起來，是因為精英Ｑ１的ＥＰＳ只有○．○一元，萬一今年賠錢，恐怕會賠了自己的股價。塑化股信昌化（4725）去年配八．三一現金，今年配六．三五現金，股價卻從一五四元跌到五一．九元，這是因為基本面快速惡化。

所以殖利率高是僅供參考的選項，更重要的是獲利的成長性或穩健性，最近兩檔不起眼的個股除完息又迅速填息，一是葡萄王（1707），過去三年葡萄王配現金從二元、二．五元到今年是三元，年年有進步，而葡萄王的ＥＰＳ則從二．九一元、三．二八元到三．六三元，盈利與配息力同步上升，股票也變得搶手。

盈利成長與配息力成長成為選股的重要指標，最近農業股龍燈（4141）與興農（1712）都受矚目，但是八五元上市的龍燈，股價落在承銷價下面，有兩個缺點，一是龍燈營運基地在海外，季入帳不太穩定，Ｑ１的ＥＰＳ只有○．六一元；另一個是八十幾元的龍燈今年只配一元現金。

有這種新格局的還有塑化股的永裕（1323），已連續兩年維持ＥＰＳ二元以上的佳績，生產門鎖的福興（9924）連續三年股息都有一．二元，ＥＰＳ都在一．一八九元以上，成衣股的聚陽（1477）、儒鴻（1476）是兩匹黑馬，下一個可注意的是生產成衣原料的東隆興（4401）。東隆興業連配二元以上現金，ＥＰＳ都在三元以上，今年業績稍有下滑，可注意下半年的情勢，今年殖利率有一○％以上。

今年以來，台股從八一七○回檔一度跌破七千點，但是最神勇的是三電，中華電（2412）、台灣大（3045）、遠傳（4904）完全不受市場影響；接著保全股中興保全（9914）、新光保（9917）也受青睞；然後是個股突圍，像配三元股息的葡萄王、寶雅都上了六○元。最近好樂迪（9943）開始追價。

業績穩定配三元的公司股價上了六○元，配二元的則上了四○元，而配息一元的則站上二○元，股價的調整就從股息力與盈利力兩股力量中去尋找穩健報酬的投資黑馬，是當前選股之道。

先把加權指數放一邊，也把證所稅的陰影拿開，很基本面務實選股，大家可以發現台股仍有很多機會！