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篇名: 美國金融體系隱瞞破產
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.09.14　　天氣: 　心情:

美國金融體系隱瞞破產【CDS市場面臨大麻煩】資產的重新定價會沖銷掉幾個金融機構的償付能力。如果雷曼兄弟賣掉它的CDO部分和其他有問題的資產，這個價格就會是市場價格了，當然有可能接近於零。這將迫使其他機構按市值定價。有多少機構會因此倒下呢？我們不知道。此外，70萬億美元的CDS也需要重新定價。資產重新定價還可能對經濟產生大的影響。廉價的信用已經助長了美國的消費。信用之所以廉價，是因為美聯儲和華爾街輕易創造了那些低估了風險同時又讓人很難懂的產品。資產重新定價意味著美國家庭的信用將大幅度減少。美國經濟可能會面臨10多年前在亞洲發生的一切:GDP衰退4%~5%。我相信，整個美國金融體系也許已經是負資產。如果杠桿資產貶值10%，也許就沒有任何資產了。美國金融體系過度杠桿化，以至於難以承受大幅的資產價格貶值。10年前，美國金融產業的杠桿化是GDP的70%，5年前是100%，2007年則是137%。我們可以爭論杠桿化的比例是否應該回到100%或者70%，這個數字也許在兩者之間。因此，去杠桿化的規模應該超過6萬億美元，這相當於雷曼兄弟受困資產的10倍。那麼多的去杠桿化意味著資產價格將出現大的縮減。但是，美國金融體系杠桿化太多了，以至於很難承受。這也許意味著整個金融體系已經破產。CDS市場成華爾街“照妖鏡”　　在3月份時，美聯儲和美國財政部聯手摩根大通拯救貝爾斯登的一大原因便是因為貝爾斯登是一個主要交易商，崩潰得太快，市場沒來得及反應，倒閉後會給CDS市場造成災難，美聯儲、美國財政部和摩根大通拯救貝爾斯登也是為了救自己。貝爾斯登崩潰前CDS保費極高，被摩根大通收購後，債券得到保證，CDS保費與摩根大通保費持平。而雷曼雖也是主要交易商，但是雷曼倒閉拖延的時間較長，各行早在私下處理與雷曼的交易。雷曼破產後CDS仍然存在，可以作為參照債券，但是沒人與雷曼作對手交易了。另外一個可悲的事實是，這兩天華爾街普遍對高盛、摩根士丹利的生存質疑，已經開始檢測與這兩家大行的交易了。兩行的CDS債券保費急劇提高，意味著債市不相信這兩行能夠生存下去

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