電子明年四月、第二季底落底-向下特大C浪長空│愛情公寓交友網站與聊天室

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向下特大C浪長空的日記本

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篇名: 電子明年四月、第二季底落底
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.10.26　　天氣: 　心情:

【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨天出具台股策略報
告認為，明年將由兩個題材揭開序幕，包括明年1月14日將舉行的總統大選對台灣政治、
經濟的影響，以及台股將由消費類股轉向電子股，上修電子股評等至中立，但點出市場預
期電子股明年上半年觸底等四大原因說明現在仍太早對電子過於轉趨樂觀，至於明年台股
表現能否維持一定水準要觀察三種情況，明年台股首選10檔。
賴以哲表示，將電子股在投資組合的評等由減碼升為中立，並將消費類股評等由加碼降
為中立，然而維持現在仍太早對電子股轉趨樂觀的觀點，原因有四，包括(1)市場預期電
子股在明年上半年觸底，像是上游晶圓代工及下游PC分別預期在明年四月、第二季底落底
；(2)今年市場對電子股獲利預測已下修43%，已接近台股於2008年5月至11月指數由9197
點崩跌至3955點的獲利水準，相對來說，電子股獲利及股價估值下修風險較少；(3)如果
商品價格進一步下滑，毛利可望存有上檔驚喜；(4)今年迄今基金流量來看顯示整體投資
人仍減碼電子股但加碼可自由支配消費類股，因此尚未佈局電子股為明年復甦預作準備的
跡象。
賴以哲指出，台股明年表現能否維持一定水準仍將觀察三個情況，包括(1)國民黨能否
贏得明年總統大選，關係著政策及執政政府的延續性，然而當投資人一般都預期執政黨總
統候選人馬英九獲得勝選的話，那如果民進黨總統候選人蔡英文勝選的話，風險報酬比將
是負的；(2)商品價格走弱激勵毛利擴張情形擴大；(3)成熟市場經濟成長轉趨優於市場預
期，明年第一季成熟市場的衰退風險是轉趨加碼電子股的風險之一。
賴以哲表示，明年台股首選10檔，包括電子股的聯發科(2454)、廣達(2382)、可成(247
4)、台積電(2330)及矽品(2325)；傳產股的裕隆車(2201)、正新(2105)、亞泥(1102)，以
及金融股的中信金(2891)及富邦金(2881)，除了台積電、矽品評等為中立外，其餘八檔評
等皆為加碼。

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